政策加码与内需恢复缓释通胀压力，全年经济增速完成目标可能性较高，美联储或继续按兵不动---0709宏观脱水

大宗商品、核心商品、服务价格表现分化，令CPI与PPI“一升一降”。政策加码与内需恢复会缓释通胀压力，但下半年大宗价格回落压力较大，加之产能利用率问题较难快速缓和，预计PPI表现弱于CPI。

目前来看，全年经济增速完成5%左右的目标可能性较高。下半年出于增长目标而出台增量政策的必要性和力度在下降。下半年的宏观政策将着力治理价格问题，主要手段可能跟传统的宏观经济调控政策有别。若成效显著，这将改变当前资产价格的定价逻辑，对市场走势造成重大影响。

美国宣布对14个国家加征关税。有效关税率或将升至近13%。考虑到美联储已经表态，在作出下一步决策前，将观察贸易政策对其“双重使命”中哪一项影响更大，这一轮可能带来“滞胀”效应的关税，很可能促使美联储维持利率在更长时间内不变。